Wrześniowa decyzja Europejskiego Banku Centralnego (EBC) raczej nie przyniesie niespodzianek. Oczekuje się, że Rada Prezesów EBC ponownie obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych, co sprowadzi stopę depozytową do 3,5%. Choć ta decyzja wydaje się przesądzona, większa niepewność dotyczy tempa kolejnych obniżek, co może wywołać większą zmienność na rynku walutowym. Rynek spodziewa się dalszych cięć w odstępach kwartalnych, co sprawia, że euro może w dłuższej perspektywie zyskać na wartości w stosunku do dolara. Zwłaszcza jeśli obniżki stóp w USA będą bardziej agresywne.
Wrześniowa decyzja EBC – brak zaskoczeń na horyzoncie
W kontekście nadchodzącej decyzji, inwestorzy przewidują również publikację nowych prognoz makroekonomicznych, które mogą wprowadzić pewne zmiany w perspektywie polityki monetarnej EBC. Szczególną uwagę zwrócą na wystąpienie prezeski Christine Lagarde, której komentarze mogą wpłynąć na rynki. Kluczowe będzie także to, czy Lagarde jasno zarysuje przyszłą ścieżkę stóp procentowych, choć analitycy nie spodziewają się jednoznacznych deklaracji. Bazowy scenariusz zakłada kolejne obniżenie stóp w grudniu.
Dane makroekonomiczne wspierają obniżki
Od czasu lipcowego posiedzenia EBC sytuacja w strefie euro zmieniła się na korzyść dalszych obniżek stóp procentowych. Dane makroekonomiczne wskazują na spadającą inflację, która w sierpniu osiągnęła poziom 2,2%, co jest najniższym wynikiem od trzech lat. Jednocześnie wskaźnik inflacji bazowej również się obniżył do 2,7%. To, w połączeniu ze spadającymi oczekiwaniami inflacyjnymi na rynku, tworzy sprzyjające warunki dla dalszego luzowania polityki pieniężnej.
Z drugiej strony, dane dotyczące wzrostu gospodarczego rozczarowują. Indeks zaskoczeń ekonomicznych Citigroup, który mierzy różnice między oczekiwaniami a rzeczywistymi wynikami makroekonomicznymi, spadł w sierpniu do najniższego poziomu od niemal roku. Ostatnie dane PMI (Purchasing Managers’ Index) dla strefy euro wskazują na minimalny wzrost gospodarczy w III kwartale. To dodatkowo zwiększa obawy o kondycję gospodarki strefy euro. Niepewność co do przyszłego rozwoju sytuacji gospodarczej sprawia, że najbliższe posiedzenie EBC będzie szczególnie ważne. A nowe prognozy ekonomiczne będą przedmiotem uważnej analizy inwestorów.
Perspektywa dalszych cięć
Obserwatorzy rynku są zgodni, że EBC prawdopodobnie będzie kontynuować obniżki stóp procentowych co kwartał, co jest najbardziej prawdopodobnym scenariuszem w obecnych warunkach. Oczekiwania rynkowe zakładają, że po wrześniowym cięciu może nastąpić kolejne w grudniu, a następnie dalsze w pierwszym kwartale 2025 roku. Taka ścieżka stopniowego rozluźniania polityki pieniężnej ma na celu zrównoważenie spadającej inflacji z niepewnością co do perspektyw wzrostu gospodarczego.
Jednocześnie, mimo cięć stóp w Europie, możliwe bardziej agresywne działania amerykańskiego banku centralnego (Fed) mogą wpłynąć na kurs euro względem dolara. Analitycy przewidują, że jeśli Fed zdecyduje się na bardziej dynamiczne obniżki stóp, wspólna waluta może zyskać wsparcie w średnim terminie.
Ważną kwestią pozostaje również to, w jaki sposób prezeska Lagarde przekaże informacje o przyszłej polityce monetarnej. Oczekuje się, że podczas wrześniowego posiedzenia EBC nie przedstawi jasnych wytycznych co do przyszłych decyzji, a polityka będzie uzależniona od danych makroekonomicznych, które pojawią się w kolejnych miesiącach.
Wrześniowa decyzja Europejskiego Banku Centralnego, mimo że prawdopodobnie nie przyniesie niespodzianek, pozostaje kluczowym wydarzeniem na rynku finansowym. Oczekuje się obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych, a inwestorzy bacznie śledzą wszelkie sygnały dotyczące przyszłych kroków EBC. Dane makroekonomiczne wskazują na dalsze spadki inflacji, ale perspektywy wzrostu gospodarczego pozostają niepewne. W obliczu tej niepewności, ścieżka dalszych obniżek co kwartał wydaje się najbardziej prawdopodobnym scenariuszem.
Tekst przygotował FXMAG
