Czy amerykańska gospodarka uniknie recesji? Zobacz niezwykle ciekawe prognozy ekonomistów, idące pod prąd oczekiwaniom rynkowym!
W ostatnich dniach pojawiły się niezwykle ciekawe prognozy ekonomistów co do najbliższej przyszłości gospodarki USA. Podają oni w wątpliwość możliwość miękkiego lądowania gospodarki USA w 2024 roku.
Co to jest miękkie lądowanie? Oznacza sytuację, w której gospodarka stopniowo zwalnia po okresie szybkiego wzrostu, ale unika przy tym gwałtownej recesji.
W drugiej połowie 2023 r. rynki finansowe i ekonomiści spodziewali się, że inflacja spadnie w USA do 2% celu Fed bez wywoływania recesji. Podsyciło to silne przekonanie, że obniżki stóp procentowych Fed są nieuchronne.
Brak lądowania bardziej prawdopodobny, niż miękkie lądowanie
Niezwykle ciekawy felieton pojawił się na łamach „Barron’s”. Gad Levanon, który jest głównym ekonomistą w Burning Glass Institute, stwierdza w nim, że perspektywy miękkiego lądowania dla amerykańskiej gospodarki nadal się pogarszają.
Dlaczego? „Ponieważ rynek pracy nie wykazuje oznak załamania, a gospodarka jest silna, inflacja prawdopodobnie utrzyma się powyżej celu Rezerwy Federalnej powyżej 2% do końca 2024 r., co jeszcze bardziej odroczy nadzieje na znaczące cięcia stóp procentowych w tym roku” – stwierdza Levanon.
Ekonomista przyznaje, że nadzieje na miękkie lądowanie nie były bezpodstawne. W końcu inflacja znacznie spadła w II połowie 2023, a trend spadkowy inflacji był szczególnie widoczny w bazowym wskaźniku cen wydatków na konsumpcję osobistą, który jest ściśle monitorowany przez Rezerwę Federalną. Bazowy wskaźnik PCE (z wyłączeniem cen żywności i energii) jest już od dawna zgodny z celem inflacyjnym Rezerwy Federalnej na poziomie 2%.
Jednak wedle Levanona, podstawowe czynniki napędzające inflację – takie jak wzrost gospodarczy i wzrost zatrudnienia, napięta sytuacja na rynku pracy, inflacja związana z mieszkalnictwem i oczekiwania inflacyjne – nie są zgodne z dalszą redukcją inflacji do 2% i poniżej.
„Jednym z powodów jest wyjątkowo silna gospodarka. Wzrost, częściowo napędzany wydatkami gospodarstw domowych i rządu, przyspieszył nawet w II połowie 2023 roku. Rynek pracy jest silny, poczucie optymizmu wśród konsumentów oraz sektora biznesowego i inwestorów jest wysokie, i panuje powszechne oczekiwanie, że solidny wzrost gospodarczy utrzyma się. Tempo wzrostu płac utrzymuje się znacznie powyżej poziomów sprzed pandemii. Jednocześnie oczekiwania inflacyjne są dość wysokie, a to niepokojące, ponieważ oczekiwania odgrywają kluczową rolę w kształtowaniu rzeczywistej inflacji” – wylicza ekonomista.
Również rynek mieszkaniowy jest źródłem presji inflacyjnej. Wskaźnik OER pokazujący kwotę czynszu, jaką właściciele domów zapłaciliby za wynajem własnych domów na konkurencyjnym rynku, rósł od 2021 roku i osiągnął szczyt na początku 2203 roku, gdy wysokie oprocentowanie kredytów hipotecznych położyło kres boomowi mieszkaniowemu wywołanemu pandemią. „Prognozy ekonomistów dotyczące rychłego, gwałtownego spadku OER pomogły podsycić optymizm co do potencjalnego miękkiego lądowania. Spadek OER był jednak skromniejszy i bardziej stopniowy, niż przewidywało wielu ekonomistów. W rezultacie inflacja w tym segmencie nadal jest prawie dwukrotnie wyższa, niż przed pandemią, utrzymując presję wzrostową na ogólną inflację” – tłumaczy Levanon
Udostępnij
W jakim stanie jest gospodarka USA?
Czy miękkie lądowanie jest możliwe?
Co dalej z inflacją, PKB i stopami w USA?
Zobacz niepokojące prognozy ekonomistów!
W ostatnich dniach pojawiły się niezwykle ciekawe prognozy ekonomistów co do najbliższej przyszłości gospodarki USA. Podają oni w wątpliwość możliwość miękkiego lądowania gospodarki USA w 2024 roku.
Co to jest miękkie lądowanie? Oznacza sytuację, w której gospodarka stopniowo zwalnia po okresie szybkiego wzrostu, ale unika przy tym gwałtownej recesji.
Reklama
W drugiej połowie 2023 r. rynki finansowe i ekonomiści spodziewali się, że inflacja spadnie w USA do 2% celu Fed bez wywoływania recesji. Podsyciło to silne przekonanie, że obniżki stóp procentowych Fed są nieuchronne.
Brak lądowania bardziej prawdopodobny, niż miękkie lądowanie
Niezwykle ciekawy felieton pojawił się na łamach „Barron’s”. Gad Levanon, który jest głównym ekonomistą w Burning Glass Institute, stwierdza w nim, że perspektywy miękkiego lądowania dla amerykańskiej gospodarki nadal się pogarszają.
Dlaczego? „Ponieważ rynek pracy nie wykazuje oznak załamania, a gospodarka jest silna, inflacja prawdopodobnie utrzyma się powyżej celu Rezerwy Federalnej powyżej 2% do końca 2024 r., co jeszcze bardziej odroczy nadzieje na znaczące cięcia stóp procentowych w tym roku” – stwierdza Levanon.
Ekonomista przyznaje, że nadzieje na miękkie lądowanie nie były bezpodstawne. W końcu inflacja znacznie spadła w II połowie 2023, a trend spadkowy inflacji był szczególnie widoczny w bazowym wskaźniku cen wydatków na konsumpcję osobistą, który jest ściśle monitorowany przez Rezerwę Federalną. Bazowy wskaźnik PCE (z wyłączeniem cen żywności i energii) jest już od dawna zgodny z celem inflacyjnym Rezerwy Federalnej na poziomie 2%.
Reklama
Jednak wedle Levanona, podstawowe czynniki napędzające inflację – takie jak wzrost gospodarczy i wzrost zatrudnienia, napięta sytuacja na rynku pracy, inflacja związana z mieszkalnictwem i oczekiwania inflacyjne – nie są zgodne z dalszą redukcją inflacji do 2% i poniżej.
„Jednym z powodów jest wyjątkowo silna gospodarka. Wzrost, częściowo napędzany wydatkami gospodarstw domowych i rządu, przyspieszył nawet w II połowie 2023 roku. Rynek pracy jest silny, poczucie optymizmu wśród konsumentów oraz sektora biznesowego i inwestorów jest wysokie, i panuje powszechne oczekiwanie, że solidny wzrost gospodarczy utrzyma się. Tempo wzrostu płac utrzymuje się znacznie powyżej poziomów sprzed pandemii. Jednocześnie oczekiwania inflacyjne są dość wysokie, a to niepokojące, ponieważ oczekiwania odgrywają kluczową rolę w kształtowaniu rzeczywistej inflacji” – wylicza ekonomista.
Również rynek mieszkaniowy jest źródłem presji inflacyjnej. Wskaźnik OER pokazujący kwotę czynszu, jaką właściciele domów zapłaciliby za wynajem własnych domów na konkurencyjnym rynku, rósł od 2021 roku i osiągnął szczyt na początku 2203 roku, gdy wysokie oprocentowanie kredytów hipotecznych położyło kres boomowi mieszkaniowemu wywołanemu pandemią. „Prognozy ekonomistów dotyczące rychłego, gwałtownego spadku OER pomogły podsycić optymizm co do potencjalnego miękkiego lądowania. Spadek OER był jednak skromniejszy i bardziej stopniowy, niż przewidywało wielu ekonomistów. W rezultacie inflacja w tym segmencie nadal jest prawie dwukrotnie wyższa, niż przed pandemią, utrzymując presję wzrostową na ogólną inflację” – tłumaczy Levanon.
Zdaniem ekonomisty, niepokojąco wyglądają wygładzone miary inflacji, takie jak mediana inflacji. „Pozostają one znacznie powyżej wskaźników sprzed pandemii i nie wykazują oznak znaczącego spadku” – wskazuje Levanon.
Według ekonomisty, w ostatnich tygodniach rynki przestały oczekiwać rychłych cięć stóp przez Fed, co spowodowało wzrost rynkowych stóp procentowych. „Przed nami tzw. wyzwanie ostatniej mili w walce z inflacją. Wiele czynników sugeruje, że brak lądowania w amerykańskiej gospodarce staje się bardziej prawdopodobny niż miękkie lądowanie w 2024 roku” – podsumował swoją analizę Levanon.
Tekst przygotował FXMAG
