Kruk wchodzi w nowy rok z obiecującymi prognozami. Dane za ostatni kwartał były pozytywne, a działalność na francuskim rynku ma z kolei pozwolić na zwiększenie potencjału.

Rekomendacja dla Kruka w górę

BM mBanku wydało nową rekomendację dla Kruka w związku z pozytywnymi wynikami za IV kwartał poprzedniego roku. W raporcie z 12 stycznia zdecydowano się na podniesienie rekomendacji z “trzymaj” do “kupuj”, ustalając cenę docelową na poziomie 532,36 zł z 493,25 zł wcześniej.

“Dane operacyjne za IV kwartał zaskoczyły nas pozytywnie. Wydatki na portfel kredytów wyniosły 983 mln zł wobec naszych oczekiwań na poziomie 571 mln zł, a spłaty były zasadniczo zgodne. Kruk podał, że w całym 2023 roku 74% nowych zakupów portfelowych zostało dokonanych poza Polską, z czego prawie 1 mld zł we Włoszech” – skomentowali analitycy.

Analitycy dodali, że zasadnicza zmiana prognoz wynika z długo oczekiwanej zapowiedzi wejścia na nowy rynek. Warto przypomnieć, że 20 grudnia Kruk podpisał forward flow na niezabezpieczone wierzytelności konsumenckie o łącznej wartości 120 mln euro na rynku francuskim. Co prawda nie ma w planach “fizycznych” przejęć, ale BM mBanku uważa, że Kruk będzie kontynuował ekspansję na tamtejszym rynku.

Zobacz również:

Kurs spółki spadł o 40% po decyzji Komisji Europejskiej. Wielka transakcja zablokowana

Zmiany w kraju a model biznesowy Kruka

Analizując sytuację Kruka, analitycy zwracają uwagę na istotne wydarzenia w Polsce. Eksperci podkreślili obecność bodźca fiskalnego, dodając, że są pozytywnie nastawieni do wzrostów z tytułu rewaluacji w 2024 r.

“Oczekujemy, że indeksacja emerytur, 20% podwyżka dla pracowników sektora budżetowego, ok. 30% podwyżka dla nauczycieli czy podniesienie programu 500+ do 800+ powinny pozytywnie wpłynąć na spłaty i model biznesowy Kruka” – przekazano w rekomendacji.

Co więcej, spłatom ma sprzyjać odbicie gospodarek Europy. Ekonomiści prognozują +2,7% w przypadku Polski, +3,4% w Rumunii czy +1% w Hiszpanii i we Włoszech.

Kruk dobrze wypada na tle konkurencji.

“Oczekiwane przez Kruka ROE w 2024 r. na poziomie 28% jest nadal najlepsze w swojej klasie w porównaniu ze średnią w grupie porównawczej wynoszącą 7,9%. Wycena z premią, ale nie bez powodu Kruk jest obecnie wyceniany na poziomie 7x „24/25E P/E w porównaniu do wielokrotności 6,1x dla odpowiednich konkurentów na świecie” – dodają analitycy.

W efekcie podniesiono prognozy zysku netto w okresie 2024/2025 o +8%/+3% oraz oczekiwania dotyczące wydatków portfelowych o odpowiednio +8%/+10%. Prognozy średnioterminowe również uległy polepszeniu poprzez dodanie dodatkowych 100 mln/250 mln/300 mln zł wydatków na nowe portfele w latach 2025/26/27 oraz dodatkowo 400 mln w skali roku w kolejnych 5 latach, odzwierciedlających wejście na rynek francuski.

Tekst przygotował FXMAG