Już w czwartek 12 września Europejski Bank Centralny (EBC) wprowadzi długo zapowiadane zmiany w polityce stóp procentowych. Choć decyzja ta była komunikowana już w marcu, może budzić pewne zamieszanie wśród inwestorów i obserwatorów rynków finansowych. EBC planuje jednocześnie obniżenie stóp procentowych o 0,25 punktu procentowego oraz o 0,6 punktu. Jak to możliwe? Kluczem do zrozumienia tej decyzji jest to, na którą stopę procentową patrzymy. Gdyż EBC zarządza trzema różnymi stopami, które razem tworzą tzw. „korytarz stóp procentowych”.
Korytarz ten obejmuje trzy podstawowe stopy procentowe EBC, które mają bezpośredni wpływ na działanie banków komercyjnych i ich relacje z EBC.
Nowe poziomy stóp procentowych – co się zmienia?
Stopa refinansowa – obecnie wynosząca 4,25%, zostanie obniżona do 3,65%. To właśnie ta stopa wpływa na koszt kredytów dla banków komercyjnych, a zatem ma bezpośredni wpływ na dostępność finansowania dla przedsiębiorstw i konsumentów.
Stopa depozytowa – określa oprocentowanie, jakie banki komercyjne otrzymują za zdeponowanie nadwyżek płynności w EBC. Obecnie wynosi ona 3,75%, a po zmianach zostanie obniżona do 3,5%. Jest to dolna granica korytarza stóp procentowych, która wpływa na zachęty dla banków w zakresie przechowywania nadmiarowych środków w EBC.
Stopa kredytu lombardowego – dotyczy krótkoterminowych pożyczek, które banki mogą uzyskać od EBC w sytuacjach, gdy potrzebują dodatkowej płynności. Jest to górna granica stóp procentowych i zostanie obniżona do 4,25%.
Największą zmianą będzie jednak zawężenie korytarza między stopą depozytową a refinansową. Jak ogłoszono w marcu, EBC planuje zmniejszyć różnicę między tymi stopami z 50 do zaledwie 15 punktów bazowych. To właśnie ta zmiana, choć przewidziana od miesięcy, ma na celu dostosowanie polityki monetarnej do nowej rzeczywistości gospodarczej.
Skutki polityki EBC i wpływ na rynek
Decyzja EBC o zawężeniu korytarza stóp procentowych ma na celu stopniowe wycofywanie się z polityki taniego pieniądza. Która była kluczowym elementem walki z gospodarczymi skutkami pandemii. Zmniejszenie różnicy między stopą refinansową a depozytową ma ograniczyć nadmiar płynności na rynku międzybankowym i przygotować banki do bardziej stabilnej polityki monetarnej w przyszłości.
Choć obniżenie stopy refinansowej o 60 punktów bazowych może wydawać się znaczące, nie jest to zaskoczeniem dla rynków. Decyzja ta była konsekwentnie komunikowana przez EBC. Obecne dane gospodarcze, takie jak niższa inflacja oraz spowolnienie wzrostu gospodarczego, wspierają taki ruch. Wprowadzenie łagodniejszej polityki pieniężnej ma na celu stymulowanie wzrostu gospodarczego w strefie euro poprzez ułatwienie dostępu do kredytów i wspieranie konsumpcji oraz inwestycji.
Zmiany te mogą również wpłynąć na kurs euro. Rynek jest świadomy planowanych obniżek stóp procentowych od marca, jednak krótkoterminowo reakcje algorytmów mogą wprowadzić pewne zmiany. W średnim terminie obniżenie stóp powinno przyczynić się do poprawy wzrostu gospodarczego w strefie euro. Co może wpłynąć pozytywnie na wartość euro w perspektywie długoterminowej.
Podsumowując, nadchodząca decyzja EBC dotycząca zmian w stopach procentowych i zawężenia korytarza stóp jest kluczowym elementem strategii banku centralnego. Ma ona na celu zrównoważenie polityki monetarnej w strefie euro.
Tekst przygotował FXMAG
